K线猎手股票配资平台www.ahcao.cn 美联储“一脚油门踩到底”紧急降息至0究竟为何?对市场又有什么影响?

来源:未知 作者:admin 发表于:2020-03-18 12:37  点击:
3月16日一早醒来,便是一条金融市场的超级重磅消息,北京时间今日凌晨美联储宣布紧急降息100个基点,将其联邦基金利率区间下调至0-0.25%;同时还宣布了7000亿美元的量化宽松计划,

  3月16日一早醒来,便是一条金融市场的超级重磅消息,北京时间今日凌晨美联储宣布紧急降息100个基点,将其联邦基金利率区间下调至0-0.25%;同时还宣布了7000亿美元的量化宽松计划,包括几个月内回购至少5000亿美元国债,以及增持至少2000亿美元规模的抵押担保证券。

  提前降息加上大规模量化宽松的举措实属意外,此前市场普遍预期美联储将于本周三的议息会议上宣布降息。但似乎市场对此并不“买账”,美国三大股市期货齐齐下跌,跌幅均超5%。

  那么,美联储急着“一脚油门踩到底”究竟为何?又会对市场产生怎么样的影响呢?21世纪经济报道专访了摩根资产管理环球市场策略师朱超平,对此进行深入的解读和分析。

  《21世纪》:美联储再次紧急降息,这是数周内美国第二次降息,而且距离原定本周召开的议息会议仅有两三天时间。此举目的为何?

  朱超平:还是一个市场流动性的问题。一个直观表象就是上周股市发生暴跌,一些杠杆交易的追加保证金(margin call)被触发,作为做市商和券商对于保证金的要求随之攀升。投资者恐慌抛售之后,市场的流动性出现问题,且在整个市场扩散,债券也被抛售,黄金和外围市场纷纷下跌,美联储对于骤起的去杠杆风险很担心,高度关注上周在股票和债券市场上出现的流动性紧缩,美联储就出手维持短期的市场流动性。

  市场动荡的表象背后是市场对于疫情的走向忧心忡忡,尤其是上周四时发生的抛售,他们不清楚美国政府到底要怎么防控疫情,担心演变成长期问题,那么就很难控制住经济衰退。那么周五政府宣布“紧急状态”后,市场就大幅反弹,因为投资者看到了希望。

  美联储此举一方面是应急,另一方面是对于未来疫情升级的预防性工作。称其目标是要支持信贷流向家庭和企业。疫情升级后,可以预计到服务行业会收到重创,现金流大幅下滑;如果出现限工限产,那么制造业也会出现问题,供给侧出现收缩,进而反映到现金流;另一个不利因素是油价暴跌,美国能源企业遇到困难。这些情况叠加在一起,会反映到债券市场当中去。目前美国非金融企业的债务规模为GDP的75%,创历史新高,若企业现金流出现断层,导致逾期甚至违约,那后续可能引发的连锁反应甚至会蔓延到整个金融体系中。因此美联储还宣布了新的量化宽松措施,帮助企业来做展期。

  美国有很多的“小时工”的低收入家庭,可能一下子连400美元都拿不出来,尽管目前美国整体的家庭负债表还算健康,但在疫情的停工冲击下,前述这部分人还是有一定债务的,背后的融资渠道中就包括了消费信贷的ABS,因此美联储也要去支持这部分债务的展期。这也是美联储的另一个工作重点,就是在中期的疫情影响之下,如何去帮助企业和家庭部门缓解面临的现金流风险,防止信用风险迅速上升,渡过难关。

  另外,美联储此举可能也是配合政府的财政举措,在货币与财政政策的协调方面,0利率政策有助于降低美国政府的负债成本,推动相应财政支出计划的实施,提供疫情防治费用。

  《21世纪》:消息过后,为何市场反应偏负面?

  朱超平:此举对市场造成了一定心理上的冲击,本来大家的预期都是3月18日,那么现在又再次发生了如同2008年金融危机时的连续紧急降息的操作,市场就会怀疑美联储是不是看到了一些市场还未知的情况。还有一点就是在刚刚过去的周末,出现了不少全球疫情的负面消息。

  另外由于美国对疫情的防控还处在较早的阶段,市场和美联储也缺乏足够的信息来评估经济受到的影响,而此时利率已经下降至0,这可能导致市场开始担忧美联储还有多少子弹可以在未来使用。疫情造成的外出减少对服务业将造成冲击,以及油价下行对能源行业的影响,都有可能逐渐显现,这些可能加剧美国经济短期衰退的风险。伴随疫情数据的逐渐披露,这些担忧可能继续造成市场的大幅波动,市场波动率恐维持高位。

  《21世纪》:美联储此举对于中国等其他市场又有何影响?

  朱超平:对于中国而言,美联储降息为人民银行提供了采取进一步宽松举措的空间。但是,我们也需要关注经济展望下修的风险。在中国疫情发生后,由于防控措施有力,投资者普遍预期中国经济增速将在二季度开始出现V型反转。

  就美国经济而言,由于对服务业和能源业的影响,预计二季度会出现一个衰退,但这就和广为预计的中国一季度增速下滑一样,重要的是衰退或下滑之后会发生什么?能否出现V型反转?美国的疫情防控措施得力的话,衰退就会集中在二季度。那么现在面临几个问题,一个是在二季度的短期冲击下,企业能否活下来?另一个让我比较担心的问题是,全球范围的经济衰退是否会产生连锁反应?那么市场对于美国二季度下行、三季度V型反转的预期是否有点乐观了。

  那么中国要对冲上述风险,就要在货币和财政方面做更多的宽松,目前中国还是不希望推高杠杆水平,集中做定向支持。若境外情况稳定下来了,这些支持可能就够了,但万一境外的发展在二季度对中国产生负面影响,那么就可能需要在目前的基础上继续加码。如果说疫情是个生物上的传染病,那么金融债务和衰退就像是经济上的“传染病”,要思考如何去阻断这种传染。

  随着全球疫情恶化以及防控措施升级,中国经济面临的外部风险正在上升,经济增速反转的幅度可能受到压制。这可能引起市场预期发生改变,对股票市场造成压力。在债券方面,美联储降息后中美利差继续扩大,则有助于境内债券的表现。

  其他市场方面,预计一方面会推出更多的货币宽松政策,还有会财政措施,但欧美对于用财政的手段直接支持企业有些顾虑,预计会推出一定力度的财政措施来支持低收入家庭。

“钻石公主号”!船东几乎把人类所有昂贵与尊贵的概念,全部扣在这一艘邮轮上,但是,上天依然没能保佑住它的平安。

原标题:政策暖风频吹 海南板块复苏

 

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